強積金應推 通脹掛鈎基金

過去幾年，強積金債券基金的表現不錯，是不想承擔高風險的人的好選擇。可是，今年以來，不少強積金債券基金卻出現負回報。這很可能是由於市場開始預期美國聯儲局在短期內會退市，導致不少債券的價格下跌。

保本基金回報低 抗通脹也難

如果這趨勢持續，強積金債券基金可能會持續地出現負回報。對於只想保本而不追求高回報的人來說，就只好買保守基金或保本基金。然而，這類基金的回報甚低，似乎難以幫助他們對抗通脹。

因此，我建議，積金局應讓強積金供應商發行回報與通脹掛鈎的基金，容許基金投資通脹掛鈎債券。一般來說，這類債券所派發的利息是與通脹掛鈎。相反，目前我 們可以購買的強積金債券基金的回報卻受利率波動影響。當中央銀行提高利率時，債券價格或會下跌，因而導致基金價格下跌。而根據以往經驗，觸發中央銀行加息 的其中一個主要原因是通脹上升。所以，在通脹上升周期，我們應避免購買債券基金。

強積金制度實行多年，一向備受供款人批評，例如基金表現差、收費昂貴等。社會上開始有聲音要求廢除強積金制度。我估計，假如滯脹的環境出現，大部分人的投 資回報很可能會「見紅」，因為當經濟不好時，股票基金也很可能出現負回報。那麼，要求廢除強積金制度的呼聲便只會有增無減。到時候才改革強積金制度，就可 能太遲了。

過去，基金界曾爭取放寬強積金投資限制，使強積金供應商可發行如以高風險、高回報作賣點的新興市場基金。對此建議，積金局的回應是，須在確保成員有多元化的基金選擇、與保障他們不會承受過度的投資風險，兩者間作合理的平衡。

對冲通脹風險 可購iBond

不過，容許強積金供應商發行通脹掛鈎的債券基金，應不會出現積金局擔心的風險過高問題，因為這類基金的投資風險不會比投資股票的基金的為高。

無論如何，在強積金供應商未能發行通脹掛鈎的債券基金前，如果要對冲通脹上升的風險，大家可考慮購買香港政府發行的iBond，又或從本地金融機構購買通 脹掛鈎債券基金。進取的朋友甚至可以考慮買入一些實物資產，如物業、黃金等。但必須留意的是，這些資產的價格也受其他因素影響，不一定跟通脹成正比的關 係。